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现在或许是卖出人民币资产的最佳时机

2017-01-30 10:55:04  阅读 1520 次 评论 0 条

据央广新闻报道,近期美元指数整体震荡走软,在此背景下,人民币汇率继续保持温和收涨的态势。但同时,我们也应看到,截至2016年底,我国外汇储备规模为3万零105亿美元,已经是连续六个月下跌。2016年中国的外汇储备我32308亿元,到12月,已经减少到30105.17亿美元。总体而言,2016年全年中国外汇储备减少近10%。

减少的外汇储备用来干什么去了?央行的官方说法是用来“藏汇于民”,因而造成外储大幅减少。不过,通观去年全年,央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因。也就是说,央行是在用消耗外汇储备的方式来为人民币汇率“托市”,此种烧钱的政策几乎贯穿着整个2016年。那么,时间来到2017年,政府托市会让人民币回升还是说人民币价格会向相反的方向发展?虽然近期的人民币汇率似乎又开始站稳,但这种暂时的稳定会持续多久呢?

今年初,人民币止跌站稳使得很多原本有意抛售的人选择观望,继续持有人民币。同时,外汇局加强了对个人购汇的申报要求。国家外汇管理局监测数据显示,今年1月份以来个人日均购汇环比和同比均有所回落。似乎政策产生了立竿见影的效果,人们的情绪也保持了基本稳定。其他的多项购汇规定都没有变:第一是个人年度购汇便利化额度没有变,每年依然是5万美元额度,能够满足绝大部分人的经常项下实际需要。二是与个人日常生活息息相关的留学、旅游等用汇政策没有变。

但这一切并不能让手中持有人民币的人安心。影响人民币价格的隐患依然存在,而且与过去相比并无根本改善。上文说过,外汇储备连续一整年减少,实际上并不是因为所谓的老百姓拿钱换美元这类原因,也不应该全部被归咎于“资本外流”。减少的外汇中有相当一部分比例,是央行用消耗外汇储备的方法来为人民币“托市”,使得人民币价格不至于下跌过快。在短期内稳定汇率的代价却是外汇储备持续减少。众所周知,外储增多,相当于本币购买力增强,而且本币需求增加,长期来看,本币的价格将有升值的趋势。反之,外汇储备变少,代表央行用大量外币购买了本币资产,短期有提升本币价格作用,但长期来看,其实会减低本币的购买力。

当我们买股票的时候,通常一看到国家队出手救市、托市,机灵的人马上就知道大跌即将来临,因为此时股市已经无法依靠自己的力量继续增长,而要依靠外力。在人民币汇市,这个道理也是同样适用的。越是央行在托市、救市,不断向市场和散户输出稳定信号、安抚集体情绪的时候,往往都是大熊市来临前的预兆。安抚的信号换个角度看就是危险信号。散户应该具有的一个觉悟是,托市时不离场,就必定会被套牢。

此外,如果我们再看一下支撑一国货币背后的因素,也会发现人民币价格继续下跌是一个大概率事件。归根结底来说,一国货币的背后,体现的是该国的企业竞争力,经济体活力以及营商环境等等一系列指标。如果说国际汇市是货币价格的软指标,那么一国经济的真实状况便是货币价格的硬指标。

但在今年一开始,我们经济硬指标的信号就颇有些令人堪忧。去年,恩智浦、楼氏电子、飞利浦、欧司朗、MFLX等等一批世界知名高科技企业的撤离中国,今年一开始就是希捷撤资的新闻,这些消息普遍打击了企业经营的信心。外资的这种影响有多大?以广州为例,广州外企达2万多家,占全市规模以上工业总产值的62%、全市规模以上工业增加值的62%,以及全市规模以上工业高技术产值的79%,涉外税收占全市总税收的四成左右。以此推而广之,外资在整个中国经济中所占比重极大,而且紧密联系着就业人口等重要指标,也影响着外资企业以外的私企的市场信心。据统计,在2014到2016年间外资撤离对中国制造业的影响会在3000亿美元左右,直接面临失业的人口85万,周边下游企业和关联受影响的人员超过1250万。中国的生产要素成本大幅上涨、税收的过重负担、以及营商环境的亟待改善,种种因素都使得资本选择离开中国。

这种影响不仅存在于外资企业,近期甚至也波及到了中国民营企业,其中的一部分企业也选择了迁厂撤资。试想一下:如果我们不能留住长期的资本,这其实就意味着未来我们将失去大量工作岗位,我们的社会平均生产效率会大大降低,整个经济指标数据也会相应下滑,果真如此,那么支撑人民币价格的硬指标也将坍塌、不再具有支撑的力量,人民币价格随之下跌也是必然之势。反过来从积极应对的方面来说,如果要想让人民币长期坚挺,我们必须从改善营商环境、给企业减税、让利给老百姓这些基础工作做起,提高人民币背后的硬指标。当然,这些事并非你我等细民所能左右,只当饭后闲谈了。

从软指标和硬指标来看,未来的人民币价格持续下跌概率极大,现在的价格暂时稳企,是央行托市和国际汇市影响的双重结果,只会在短期奏效。换言之,目前的这个缓冲期对于散户来说就是卖出人民币资产,换取外币的一个窗口期。

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